You are here

Print page

11. Investimenti in partecipazioni ed effetto della valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto

 20162015
 PartecipazioniFondi rischiTotalePartecipazioniFondi rischiTotale
Joint Venture rilevanti947 947925 925
Joint Venture non rilevanti singolarmente:76(2)7480(3)77
- Aviation Training Int. Ltd18-1824-24
- Rotorsim Srl28-2827-27
- Advanced Acoustic Concepts LLC22-2220-20
- Rotorsim USA LLC8-88-8
- Closed Joint Stock Company Helivert-(2)(2)-(3)(3)
- Superjet International SpA---1-1
 1.023(2)1.0211.005(3)1.002
       
Società collegate100 100112(1)111
 1.123(2)1.1211.117(4)1.113

Il Gruppo opera in alcuni settori anche tramite entità, il cui controllo è esercitato in maniera congiunta con terzi, valutate con il metodo del patrimonio netto in quanto qualificate come joint venture.

Le joint venture ritenute rilevanti, sia da un punto di vista dei volumi che dell’approccio strategico del Gruppo, sono le seguenti:

Ragione socialeNatura della relazioneSede operativa principaleSede legale% di possesso
Gruppo TelespazioJV con Thales, tra i principali operatori al mondo nel campo dei servizi satellitariRoma, ItaliaRoma, Italia67%
Gruppo Thales Alenia SpaceJV con Thales, tra i principali operatori in Europa nei sistemi satellitari e all’avanguardia per le infrastrutture orbitantiTolosa, FranciaCannes, Francia33%
GIE ATRJV con Airbus Group, tra i principali operatori al mondo nel settore dei velivoli regionali a turboelica di capacità tra i 50 e i 70 postiTolosa, FranciaTolosa, Francia50%
Gruppo MBDAJV con Airbus Group e BAE Systems, tra i principali operatori al mondo nel campo missilisticoParigi, FranciaParigi, Francia25%

In particolare, relativamente alle società rientranti nella cosiddetta “Space Alliance” - Thales Alenia Space e Telespazio - la Società ha effettuato ai fini del bilancio consolidato 2014, in sede di prima classificazione, un’approfondita analisi degli accordi in essere, al fine di accertare l’eventuale sussistenza di situazioni di controllo (con riferimento a Telespazio) o di mera influenza notevole (con riferimento a Thales Alenia Space), entrambe considerate da Leonardo come Joint Venture. Nello specifico, la “Space Alliance” disciplina in maniera univoca la governance di entrambe le società, rimandando poi a patti parasociali predisposti in maniera speculare. Con particolare riferimento a Telespazio, in cui il Gruppo detiene più del 50% delle quote azionarie, le analisi effettuate hanno portato a ritenere che la governance della società sia tale da considerare la società come entità a controllo congiunto, in virtù delle regole di composizione degli organi decisionali e della previsione del consenso unanime dei soci su materie di particolare rilevanza – tali da non poter essere definite meramente “protettive”, così come definito dall’IFRS10 - ai fini della gestione della società. L’analisi sostanziale, svolta tenendo conto delle peculiarità dei business di riferimento, ha inoltre evidenziato come i meccanismi di risoluzione di eventuali deadlock (cioè delle situazioni in cui si crea uno “stallo decisionale”, con impossibilità da parte dei soci di decidere in maniera congiunta su argomenti sui quali sono chiamati ad esprimersi attraverso il meccanismo del consenso unanime) siano tali da non consentire al venturer di maggioranza di imporre la propria volontà, essendo previsto, nel caso di impossibilità di ricomporre la decisione nonostante i complessi meccanismi di escalation previsti dai patti parasociali, il diritto in favore del venturer di minoranza di sciogliere la Joint Venture, riprendendo possesso degli asset originariamente conferiti, attraverso l’esercizio di un diritto di call ovvero e solo in subordine, nel caso questa non sia esercitabile, uscire dalla JV, attraverso l’esercizio di un diritto di put. In caso di “stallo decisionale”, pertanto, si potrebbe in ultima istanza arrivare alla liquidazione della Joint Venture stessa o alla cessione della partecipazione da parte del venturer di minoranza: in entrambi tali scenari i venturer potrebbero dover condividere o trasferire parte degli asset - con particolare riferimento a competenze tecnologiche o know-how - originariamente conferiti.

L’analisi condotta dall’altro venturer ha invece portato a conclusioni diverse con riferimento a Thales Alenia Space, consolidata integralmente da Thales, pur in presenza della struttura di governance in precedenza rappresentata. L’applicazione di tali diverse conclusioni su Leonardo, con conseguente consolidamento integrale di Telespazio in Leonardo, avrebbe così modificato i principali indicatori del Gruppo:

 20162015
Ricavi+569+610
EBITA+34+14
EBIT+32+5
Risultato netto (dei terzi)+8-
FOCF+12+16
Indebitamento Netto di Gruppo+19+8

Di seguito si riporta un riepilogo dei dati economico finanziari delle suddette joint venture rilevanti - relativamente alle quali non è disponibile il fair value, non essendo trattate su alcun mercato attivo - nonché la riconciliazione con i dati inclusi nel presente bilancio consolidato:

  31 dicembre 2016
TelespazioThales Alenia SpaceMBDAGIE ATRAltre JV non rilevanti singolarmenteTotale
Attività non correnti2971.8752.336168  
Attività correnti3591.4974.3721.091  
- di cui disponibilità e mezzi equivalenti16111307  
Passività non correnti452811.281112  
- di cui passività finanziarie non correnti2-1175  
Passività correnti3351.3955.131691  
- di cui passività finanziarie correnti93814-  
Patrimonio netto di Terzi (100%)15-1-  
Patrimonio netto di Gruppo (100%)2611.696295456  
Ricavi (100%)5772.4933.1401.787  
Ammortamenti e svalutazioni (100%)32529028  
Proventi (oneri) finanziari (100%)(4)(13)(21)(3)  
Imposte sul reddito (100%)(17)(39)(71)(3)  
Utile (Perdita) connessa a Continuing Operation (100%)28171209331  
Utile (Perdita) connessa a Discontinued Operation, al netto dell'effetto fiscale (100%)----  
Altre componenti di conto economico complessivo (100%)-(2)(203)   
Utile (perdita) complessivo (100%)281696331  
       
% di patrimonio netto di competenza del Gruppo al 1 gennaio16154083232781.094
% di utile (Perdita) connessa a Continuing Operation di competenza del Gruppo195652166(1)292
% di utile (Perdita) connessa a Discontinued Operation, al netto dell'effetto fiscale di competenza del Gruppo---- -
% delle altre componenti di conto economico complessivo di competenza del Gruppo-(1)(51)- (52)
% dell'utile (perdita) complessivo di competenza del Gruppo19551166(1)240
Dividendi ricevuti(4)(35)(11)(177)(5)(232)
Cessioni    (1)(1)
Delta cambio   8(4)4
Altri movimenti(1)(1)1-74
% di patrimonio netto di competenza del Gruppo al 31 dicembre17555974229741.109
Rettifiche di consolidato10(216)116 2(86)
Valore della partecipazione al 31 Dicembre185343190229761.023
% dell'utile (perdita) di competenza del Gruppo195652166(1)292
Rettifiche di consolidato-2-- 2
Quota dei risultati delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto195852166(1)294
 295  

  31 dicembre 2015
TelespazioThales Alenia SpaceMBDAGIE ATRAltre JV non rilevanti singolarmenteTotale
Attività non correnti3191.8652.00998  
Attività correnti3351.4453.3401.194  
- di cui disponibilità e mezzi equivalenti16105915  
Passività non correnti452701.059127  
- di cui passività finanziarie non correnti5-96  
Passività correnti3551.4083.954702  
- di cui passività finanziarie correnti62529-  
Patrimonio netto di Terzi (100%)14-2-  
Patrimonio netto di Gruppo (100%)2401.632334463  
Ricavi (100%)6332.0853.0651.756  
Ammortamenti e svalutazioni (100%)35488426  
Proventi (oneri) finanziari (100%)(3)(9)2-  
Imposte sul reddito (100%)(1)(27)(74)-  
Utile (Perdita) connessa a Continuing Operation (100%)1106215340  
Utile (Perdita) connessa a Discontinued Operation, al netto dell'effetto fiscale (100%)----  
Altre componenti di conto economico complessivo (100%)(2)(2)73   
Utile (perdita) complessivo (100%)(1)104288340  
       
% di patrimonio netto di competenza del Gruppo al 1 gennaio1735432611880940
% di utile (Perdita) connessa a Continuing Operation di competenza del Gruppo135541703263
% di utile (Perdita) connessa a Discontinued Operation, al netto dell'effetto fiscale di competenza del Gruppo------
% delle altre componenti di conto economico complessivo di competenza del Gruppo(1)(1)18- 16
% dell'utile (perdita) complessivo di competenza del Gruppo-34721703279
Dividendi ricevuti(11)(38)(16)(65)(9)(139)
Partecipazioni delle Discontinued operation------
Acquisizioni2-2--4
Cessioni------
Delta cambio(2)-(3)9(1)3
Altri movimenti(1)12-57
% di patrimonio netto di competenza del Gruppo al 31 dicembre16154083232781.094
Rettifiche di consolidato12(219)116-2(89)
Valore della partecipazione al 31 Dicembre173321199232801.005
% dell'utile (perdita) di competenza del Gruppo135541703263
Rettifiche di consolidato 1---1
Quota dei risultati delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto136541703264
 261  

Si riporta, inoltre, un riepilogo dei dati economico finanziari aggregati delle società collegate, in quanto non sono presenti società collegate che rivestono singolarmente una rilevanza particolare per il Gruppo:

 Società collegate non rilevanti singolarmente
31 dicembre 201631 dicembre 2015
% di patrimonio netto di competenza del Gruppo al 1 gennaio112173
% di utile (Perdita) connessa a Continuing Operation di competenza del Gruppo411
% di utile (Perdita) connessa a Discontinued Operation, al netto dell'effetto fiscale di competenza del Gruppo  
% delle altre componenti di conto economico complessivo di competenza del Gruppo -
% dell'utile (perdita) complessivo di competenza del Gruppo411
Dividendi ricevuti(6)(44)
Partecipazioni delle Discontinued operation (32)
Sottoscrizione di aumenti di capitale 3
Acquisizioni 8
Cessioni(9)(2)
Delta cambio(4)3
Altri movimenti(1)(12)
% di patrimonio netto di competenza del Gruppo al 31 dicembre96108
Rettifiche di consolidato44
Valore della partecipazione al 31 Dicembre100112
   
% dell'utile (perdita) di competenza del Gruppo411
Rettifiche di consolidato  
Quota dei risultati delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto411